FTXのメルトダウンは、暗号規制に拍車をかけ、デジタル通貨の推進を冷え込ませる可能性が高い。

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大手暗号取引所の破綻は、暗号通貨やその保管方法、取引所に対する監視体制を構築しようとする動きにとって、最後の藁となるかもしれません。政府の監視は、企業が開発中の他のデジタル資産にも影響を与える可能性がある。

先週、世界有数の暗号通貨取引所であるFTXがクラッシュしたことで、規制されていない市場を中央で監視する仕組みを作るよう、議員に働きかけることになりそうです。

FTXで取引されているような暗号通貨は、不換紙幣や他の資産に裏打ちされた他の通貨とは異なりますが、この取引所の破綻は、業界や政府によるデジタル通貨導入の取り組みが急増していることを冷え込ませる可能性がありそうです。

バハマに拠点を置くFTX Tradingは先週、暗号通貨価格が急落し、かつて320億ドルと評価されていた同社が数十億ドルの負債を抱えていることに気づき、破産を申請した。同取引所は2019年にMIT卒業生のSam Bankman-FriedとGary Wangによって設立された。著名な投資家から約20億ドルのベンチャーキャピタルを調達し、第3位の暗号通貨取引プラットフォームに急成長した。

FTXは、失敗した最初の暗号通貨取引所ではありません。あるレポートによると、取引所破綻の42%ほどが消費者に何の説明もなく発生し、9%が詐欺によるものだという。FTXが破産申請を発表した後、取引所とそのオンラインウォレットサービスのユーザーがハッキングされたという報告が表面化しました。

Forrester Research 社のプリンシパル・アナリスト兼副社長の Martha Bennett 氏は、「私は、規制当局が最終的に行動を起こすことを心から願っています」と述べています。「確かに、関係する企業が規制当局の監視から逃れるために特別に設計されている場合は、困難が伴うかもしれません。しかし、FTXの破産手続きの最初のステップが示すように、意思のあるところには道があるのです。

米国証券取引委員会(SEC)の元シニア裁判弁護士であるハワード・フィッシャー氏は、暗号通貨市場は、多くの人が “信用のかけら “を取り戻すための監視を望む「変曲点」にあると見ている。

「暗号取引所のバランスシートに対する規制的監視、顧客資産の分離と保護に関する規則の適用、取引所が投資事業と共同で運営することの禁止など、取引所の運営方法に対する透明性の向上を目指した重要な提案が行われると思われます」とFischer氏は述べています。

この規制は、1933年に制定されたグラス・スティーガル法(銀行が預金を使ってリスクの高い投資をすることを禁止する法律)に類似したものになる可能性があるとフィッシャー氏は述べた。

このように注目を集めた暗号取引所の失敗を受け、金融サービスや政府も、自社の暗号通貨や取引所プロジェクトを見直すと思われます。

「少なくとも、政府の規制によって、評判と運用の両面でより安全な場所になるまでは、そうならないだろう」とフィッシャーは言う。

SECのゲーリー・ゲンスラー委員長は、ここ数年、暗号資産に対する規制強化を推進しています。証券取引所と同様に、FTX、Coinbase、Binanceなどの暗号通貨取引所は、顧客のために取引を処理します。しかし、ニューヨーク証券取引所やNASDAQとは異なり、暗号取引所は規制のグレーゾーンで、SECの明確な承認なしに運営されています。

取引所やその他の暗号ビジネスに対する監視は継続的なプロセスであり、その多くは裁判の判例を通じて発展してきた。例えば、SECは今年初め、暗号取引所Coinbaseをインサイダー取引で起訴しました。今月初めには、暗号通貨をデジタル資産として提供していたことから、ブロックチェーンベースの決済ネットワークLBRY Inc.に対して、SECが勝訴しました。

暗号通貨には主に4つの種類があり、いずれもブロックチェーンの暗号台帳の上に構築されています。ビットコインやEtherなどの暗号通貨、安定コイン(FacebookのLibraのようなフィアットバック暗号)、商品、金融資産、証券、サービスを表す菌類・非菌類デジタルトークン、中央銀行デジタル通貨(CBDCs)や政府によって作られたデジタルドルなどがあります。

米国を含む世界中の政府がCBDCを開発中、または既に試験的に導入しています。ステーブルコインは、JPモルガンのJPMコインやウェルズ・ファーゴのデジタルキャッシュなどの金融サービス企業や、フェイスブックのリブラなどの企業が、SWIFTのような低速で高価な金融ネットワークを回避するピアツーピア取引のために作成し試験的に導入しているものである。

特に、ベネット氏によれば、ステーブルコインは最終的にいくつかの規制条件を満たさなければならないはずである。

「コインの裏付けは規制当局の承認が必要であり、証明は裏付け資産の継続的な監査、またはそれに相当するものに置き換えられなければならず、消費者保護も整備されなければならない」と述べている。

ビットコインやイーサなどの暗号通貨には、本質的な価値や資産の裏付けがない。それらは「ex nihilo」つまり無から生み出される。特殊なアルゴリズムを実行するコンピュータによって「採掘」され、その価値は単にその製造コスト(すなわちコンピュータの処理能力)と市場の需要によって決定されるのである。

ForresterのBennett氏によると、FTXの崩壊以前から、継続的な規制の不確実性と今年初めの暗号の暴落が重なり、暗号通貨に対する主流の関心は、機関側(主流の銀行を含む)と消費者の両方で既に冷え込んでいました。

「FTXの破綻は、まだ関与していない人たちを遠ざけることになると思う」とベネットは言う。「FTXの破綻がもたらす影響や影響が明らかになり、規制当局の対応が明確になるまで、この状況は変わらないだろう」。

議会やSECによる規制の動きはトークンに影響を与えますが、トークンの種類(つまり、菌類か非菌類か)、証明可能な裏付け(その裏付けが不換紙幣でない限り)、そしてそれが実行されているブロックチェーンによって、影響を受ける度合いが変わってくるとベネット氏は指摘します。例えば、中央で管理されたブロックチェーンや「パーミッション付きブロックチェーン」上のトークンは影響を受けません。

ベネット氏は、「安定したデジタル通貨は、規制されるか、主流の金融サービスから遠ざけられるしかないだろう」と述べた。

CBDCの開発は、暗号通貨やパブリックブロックチェーンに触れないため、FTXのフォールアウトの影響を受けない、とベネットは言う。

「簡単に言えば、中央銀行や政府、民間企業によって発行されたものであれ、実用性に重点を置いたデジタル通貨と、主に投機資産として、あるいは今日ほとんどの安定コインが使われている投機的なDeFi(分散型金融)市場への参加への足掛かりとして機能するものを分ける必要があります」(ベネット氏)。

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コードラボJP

大学卒業後SEに就職、現在は退職しフリーランスとして活動中。
『初心者でも挫折せずに一人でプログラミングを学べる』をモットーに、コードラボJPを開設
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